了解创业公司估值

Apple苹果ID教程 GV号码网 1年前 (2023-04-28) 27次浏览

初创公司的估值既神秘又重要。以Flow为例,这是一家尚未建成的房地产公司。投资者对它的估值超过10亿美元,尽管其创始人亚当•诺伊曼(Adam Neumann)在道德上是个令人怀疑的谜,他把自己的上一家企业WeWork弄得支离破碎。三年前,优步首次公开上市时,在华尔街获得了820亿美元的估值,尽管它在10年的历史中从未盈利过。另一方面,亚马逊85亿美元收购米高梅(MGM)似乎是常识,因为《律政俏佳人》(律政俏佳人)和《洛奇》(Rocky)等资产面临风险。无论你是要上市,寻找买家,还是筹集投资,掌握如何进行估值将使你的公司获得最好的交易。资金前估值是指一家公司在接受外部投资之前的价值。潜在投资者通常会进行研究,并计算出他们认为该公司的价值。该公司可能拒绝接受这一数字,并等待来自另一方的更高的融资前估值。另一方面,融资后估值是指公司接受投资后的价值。一个估值数字是指融资前还是融资后,会对投资者持有的公司股票数量产生影响。例如,如果一家初创公司的融资前估值为100万美元,投资者投入25万美元,那么融资后估值将为125万美元——投资者将获得该公司20%的股份(25万/ 125万)。但如果100万美元是融资后估值,那么投资者将拥有公司25%的股份。投资前估值不应与营收前估值相混淆。营收前估值是在公司尚未实现任何销售时进行的估值,这在早期初创公司中很常见。“如何计算预营收企业的估值”由于预营收初创企业没有销售和盈利的数据点,在这个阶段,估值更像是艺术而不是科学。没有行业标准的方法或公式;一些投资者表示,他们会考虑市场规模等因素,而另一些人则承认这是一种“基于直觉”的方法。对于喜欢更正式的方法的投资者,他们可以使用记分卡估值法或伯库斯法。记分卡估值方法的第一步是计算出同一行业和地区(例如,加利福尼亚的B2B SaaS)企业的平均投资前估值。你可以在AngelList或Crunchbase上查看最近的几轮融资和收购交易,得出一个数字。举个广泛的例子,美国种子期初创公司的融资前估值中值为1000万美元。接下来,使用以下变量将创业公司与同行业和地区的其他企业进行比较:管理团队的实力(0-30%)机会的规模(0-25%)产品/技术(0-15%)竞争环境(0-10%)营销/销售渠道/伙伴关系(0-10%)额外投资的需要(0-5%)其他(例如,客户反馈)(0-5%)

百分比表示每个因素的相对重要性。如果您确定该团队比其平均竞争对手强25%,那么就使用125%这个数字。管理团队的实力占总得分的0-30%,因此要计算该因素的加权得分,将125%乘以30%得到0.375。

对每个因素都这样做,你就会得到一个总分。

(来源:Angel Capital Association)

最后,将总分乘以基线估值。在这个例子中,总得分是1.24,乘以基准1000万美元,结果是1240万美元的估值。类似地,Berkus方法为难以量化的变量分配一个数值。来自Dave Berkus的原始版本是这样的:

(来源:Dave Berkus/ Berkonomics)这个版本的Berkus方法是基于一个假设,预收入业务的价值最高为250万美元,但其价值和变量可以根据行业和市场趋势进行调整。例如,看看像Trial Library这样的初创公司,这是一家肿瘤临床试验公司,最近刚刚获得了种子基金。假设一个企业在这个阶段和这个部门的最大价值是500万美元。因此,你应该为每个变量分配至多100万美元。

试验图书馆有一个很好的想法,鼓励患者转诊和参与(100万美元)。一位创始人是肿瘤学家和经验丰富的健康研究人员,另一位创始人在健康行业有经验(100万美元)。该公司得到了包括社区癌症中心协会(100万美元)在内的主要合作伙伴的支持。假设他们有一个原型,但还需要改进(0.5美元),他们还没有推出产品或实现任何销售(0美元)。因此,估值计算将是:

1 + 1 + 1 + 0.5 + 0 = 350万美元

在盈利前阶段影响估值的另外两个变量是创始人的游说能力和其他投资者的兴趣程度。因此,创始人应该与尽可能多的潜在追求者交谈,征求多个竞争性报价。当一家公司开始产生收入时,其估值将更多地基于财务数据。投资者可以查看的一些数据包括:总收入销售额EBITDA(利息、税项、折旧和摊销前利润)的逐月增长-一种衡量盈利能力的方法客户终身价值(CLV) -公司在整个关系过程中期望从平均客户身上赚到的钱现金流流失率-一段时间内客户的流失-烧损率电子商务经纪公司(Ecommerce Brokers)董事总经理乔治•穆洛斯(George Moulos)表示,他的经纪公司在评估一家企业时,会考虑两个主要变量:。同一行业和地区的企业估值(例如,美国的健康应用程序或伦敦的宠物D2C电子商务零售商)公司过去12个月的财务表现初创公司估值收入倍数衡量创收初创公司的常用方法是市场倍数法。它是基于相似资产具有相似价值的假设。计算方法如下:

业务价值=收入倍数× TTM(过去12个月)收入倍数是根据该细分市场中其他业务的表现计算的。投资者可以追踪上市公司的市盈率,也可以追踪私人公司的市盈率。例如,穆洛斯表示,今年1月,通过Shopify运营的一个D2C宠物品牌的估值本可以达到4-5倍的营收,因为疫情期间宠物饲养人数大幅增长,宠物产品电商细分市场蓬勃发展。但是倍数会根据市场情况而变化。例如,宠物市场最近表现不佳,因此市盈率降至3.8-4.5倍。你可以通过查看Flippa和Empire Flippers等市场上的类似公司,粗略了解自己公司的收益倍数。除了收入倍数之外,业务的其他细节,如市场份额、市场趋势和流量来源也可能被考虑在内,但这些变量不会对估值产生很大影响,除非业务存在重大弱点。穆洛斯说:“例如,如果这是一家没有抵御竞争对手、没有商标、没有专利、没有定制设计、没有与供应商达成排他性协议的投递业务,那么估值将大幅下降。”类似地,你可以对其他指标,如EBITDA或净利润,应用倍数来计算估值。有许多不同的估值方法。每一种都有自己的长处和弱点;因此,投资者在达到最终估值之前可能会尝试多种方法。

市值公式

是上市公司常用的估值方法,该公式将流通股总数乘以每股价格。以微软为例,它有74.5亿股流通股,在撰写本文时其股价约为279美元,因此微软的市值为2.08万亿美元。现金流折现法,即现金流折现法,是对企业未来的现金流进行预测,然后对其进行“折现”以得到现值。DCF的公式是这样的:

(来源:Investopedia)。未来现金流的计算方法是:在周期开始时查看你的可用现金结余,加上对现金收入的估计(例如,销售额),并减去你的预期成本。因为这是一个估计数字,所以DCF可能不准确。

WACC——加权平均资金成本——通常用于贴现率。简单地说,WACC是一家公司为其资产融资预期支付的平均利率。影响WACC的因素包括:

公司为其债务支付的利率投资者对其投资要求的回报率公司对其收入支付的税率公司债务与股权的比率风险因素总和法

这种计算是基于与一项投资相关的12个风险领域。与记分卡方法一样,您需要从基线估值开始,然后给每个因素一个分数。

得分为-2表示对该因素的看法非常负面,而-1为负面,0为中性,+1为正面,+2为非常正面。每得+1分,估值增加25万美元;每得+2分,估值增加50万美元。相反地,得分为-1和-2的游戏价值将分别减少25万美元和50万美元。例如,一家依赖台湾微芯片的美国公司,根据目前中国大陆和台湾之间的紧张关系,其国际风险可能得-1分。如果该行业的一家公司的基准估值为1000万美元,那么-1的分数将使该公司的估值降至975万美元。“成本复制方法”

这种方法通过询问“从零开始建立这个确切的业务需要花费多少钱?”计算包括开发公司产品/服务的所有费用(如招聘、工资、产品测试)以及任何实物资产(如办公室、库存、工厂)。它不包括无形资产,如品牌价值、人才或专利。它也没有考虑到企业未来的潜力。因此,复制成本往往会产生较低的估值,因为它排除了创新公司随着时间推移抢占更多市场份额或推出更多产品的前景。获得最佳估值以下是对那些希望获得最佳估值的初创公司的一些专家建议。如果你是一个未盈利的年轻公司,就不要从会计公司那里购买昂贵的估值报告。不值得。在融资的第一周,和你理想的投资者谈谈。当你和其他投资者谈过之后,你可以把它们留到以后再用。不要因为经济衰退的言论而过于沮丧。投资者可能正在收紧钱袋,但仍有充足的资金。在选择追求者时,要考虑的不仅仅是估值。考虑他们在经验和愿景方面带来了什么,以及他们如何为投资或购买提供资金(现金、贷款等)。在出售你的企业之前,专注于尽可能盈利的运营,同时保持增长。在当前的经济环境下,投资者正在观望E更加关注财务业绩。在你打算出售之前,花6个月的时间来修补业务上的漏洞(例如,改进搜索引擎优化,获得商标)。要有耐心。在动荡的市场中,企业筹集资金的时间要长一些。获得可能的最佳估值需要时间,所以不要急于接受第一个报价。你觉得这篇文章怎么样?

喜欢 (0)